周三（10月22日）亚欧时段，现货黄金探底回升V型反转走势，盘中一度跌至-3%，目前涨0.36%交投于4140附近。此前金价在周二经历了多年来最剧烈的抛售行情。此次抛售的核心诱因，除了金价近期累计的巨大涨幅叠加购买黄金亢奋情绪的退潮，还有资金对诸多黄金利好的兑现。
现货黄金在前一交易日盘中暴跌幅度高达6.3%——这一跌幅创下十多年来最大单日波动，当白银则在周二盘中一度下探8.7%。值得注意的是，此次暴跌的触发节点，恰是技术指标明确显示超涨并且暴露情绪高点的节点之后，笔者也在前几篇文章中多次提及。
交易端超买是短期金价回调一大原因
“技术面超买驱动的抛售是本次调整的主因，”渣打大宗商品研究主管苏基·库珀指出。“自9月初起，价格便持续运行于超买区域，”她进一步补充，该行仍维持对黄金明年恢复上行势头的预判。
从交易层面来看，此次回调直接终结了自8月中旬开启的快速上行周期。近几个月推动金价走高的核心逻辑包括两方面：一是“贬值交易”策略的盛行——即投资者通过规避主权务与法币资产，对冲失控的预算赤字风险，二是市场对美联储年底前至少一次大幅降息的。即便经历此次回调，黄金年内涨幅仍接近60%。
消息层面利好兑现是金价回调另一大原因
从消息层面来看的冲突问题、停摆都是促使近期黄金加速的关键因素。
这些利好兑现的消息包括周二达成贸易协议的积极表态，停火协议签订，称目前不打算加入关于为被冻结资产的计划，同时此次计划也受到比反对缓解了冲突，同时称本周可能恢复运行，叠加本周五劳工局将发布推迟的CPI数据印证停摆可能暂告段落，这些均驱使黄金多头兑现手里的黄金收益。关于黄金提前兑现的节点之前文章都有提示过。
值得注意的是全球第二大黄金消费排灯节结束，实物需求减少，是金价下跌的另一个原因。
同时有报道显示接近与敲定一项贸易协议，协议将关税水平设定在15%-16%区间。对于全球最具贸易保护主义倾向的国家之一的而言，这一关税水平已属显著偏低水平。这一进展同时可能预示，与其他部分贸易伙伴的关税水平或存在进一步下行空间，也预示避险情绪的减弱。
数据黑洞强化黄金振幅
停摆还引发了一个关键问题：交易员失去了分析市场情绪的重要工具——商品交易委员会（CFTC）的每周持仓报告。该报告原本会披露对冲及其他资产管理公司在黄金、白银货中的持仓结构。在缺乏这一数据指引的情况下，投机资金更可能形成单边的异常头寸。
尽管现货价格波动当前已暂趋平缓，但交易员正通过工具提前布局，防范后续波动风险。一个月期隐含波动率已攀升至2022年3月以来的高位区间，这一信号清晰表明市场对价格波动的预期正在升温。
关联品种共振加剧金价波动
白银近期的行情波动甚至比黄金更为剧烈，周二，上海交易所指定金库的白银库存出现2月以来最大单日流出，纽约市场库存也同步下降，白银在周二盘中一度下探8.7%。
上周伦敦市场出现的历史性挤仓行情，推动白银价格突破1980年创下的历史高点。当时伦敦基准价显著高于纽约价格，这一价差驱动交易员将白银实物运往伦敦，以缓解当地供应紧张局面。
机构观点：
悉尼AT环球市场首席市场分析师尼克·特维代尔表示，从技术维度判断，当前黄金走势属于修正行情，尽管“修正幅度超出常规”。
“我的核心判断是，此前市场行情由大规模资金重新配置推动，而此次调整源于部分大资金获利了结，下跌过程中触发的止损盘进一步放大了跌幅，”他解释道。“若价格有效跌破4000美元关口，市场大概率将迎来更大规模的抛售。”
贵金属波动率在近几个交易日显著攀升，交易员的操作逻辑呈现分化：部分通过对冲工具防范组合其他资产的潜在下跌风险，另一部分则试图从波动中捕捉交易机会。上周四与周五，全球规模最大的黄金E相关期权合约交易量，已刷新历史纪录。
悉尼范Eck联合公司跨资产策略师安娜·吴认为，截至目前，黄金的回调“尚未引发跨市场的传染性风险”。“即便经历近期的强势上涨，黄金的核心避险属性仍未弱化。从资金面看，央行增持趋势未改，私人资本也未出现大规模撤离。”
花旗在周二暴跌后，下调了对黄金的增持评级，下调逻辑聚焦于市场持仓过度集中的风险。该行策略师查理·马西-科利尔等在报告中明确表示，预计未来几周黄金将在每盎司4000美元关口附近进入更深层次的盘整阶段。
“长期来看，黄金牛市逻辑中关于央行持续推进去美元化、实现储备多元化的核心主线，仍有望重新主导行情，”他们在报告中写道，并补充指出，当前价格“已超出‘贬值交易’逻辑所能支撑的合理范畴”。
本身重塑全球贸易格局的激进举措，叠加地缘不确定性的持续升级，共同构成了今年贵金属价格上行的重要支撑。此外，央行层面为推进外汇储备多元化、降低美元依赖度而持续增持黄金；散户投资者为搭乘涨势，也推动资金不断流入黄金F，进一步强化了上涨动能。
技术分析：
近期文章一直在提示金价风险，昨天金价的分析推演也碰巧和实际走势相吻合，从分时图上可以看到，双头的量度跌幅在4005，目前已经达到，之后金价展开反弹，4190是第一压力位，也是双头的颈线，支撑在4128，为破底翻形态的颈线，金价在此水平线上可以继续看多。